改革开放以来，民营企业成长迅速，渐渐成为我国经济社会发展的主要力量之一，其规模和数量都在不断增长。而我国现有的大部分民营企业都是由家族控股或管理的企业，同时，家族企业由于其家族和企业的双重属性，往往会产生很多矛盾和冲突。
另外，家族企业往往由创始人控制，有众多家族成员参与，因此往往会导致股权治理结构不规范的问题，股权结构的不规范和家族以及外部的冲突矛盾导致家族企业经常会发生股权结构的变动，如进行家族内部交易、引入外部投资者、搭建海外架构、建立家族信托等。
一、家族资产的挪移
这些行为的目的大多是为了解决家族成员间的矛盾、加强家族控制权，或者保护家族财产、进行家族传承。其中，搭建海外架构和成立家族信托是目前很多家族企业都有的股权变动，如龙湖地产、周黑鸭、融创中国、海底捞等。
这些大型家族企业纷纷设立了离岸公司，并设立海外家族信托，通过搭建离岸架构＋成立离岸家族信托的方式，达到隔离家族财产、进行家族传承以及合理避税的目的。家族信托的架构能使其较好地规避遗产税，同时，离岸信托的设立地如英属维尔京群岛、开曼等地由于税种较少、保密性较严，起到了较好的避税效果。
周黑鸭是一家专门从事休闲熟卤产品的生产、销售和零售的公司。其发展历史过程大体如下：年创始人周富裕在武汉市区开设了武汉首家“富裕怪味鸭店”。年周富裕在网上通过申请商标注册了“周黑鸭”这个商标。年周黑鸭控股公司正式对外注册挂牌成立。
年，周黑鸭确认了食品直营店和连锁食品经营商的管理模式。年，周黑鸭引入了外部资本投资者，同时也开始建立了一个网络化的电商渠道。年，周黑鸭在香港联交所上市。武汉周鸭控股公司于年及年寻求天图投资者进行投资。
根据由周氏家族、深圳天图、天图兴盛及武汉周黑鸭控股公司订立的年投资协议，投资完成后，天图投资者持有武汉周黑鸭控股公司10％的股权。年，武汉周黑鸭控股公司寻求IDG投资者进行投资。IDG投资者通过钧扬通泰进行投资，负责管理钧扬通泰于武汉周黑鸭控股公司的投资。
作为周黑鸭重组的一部分，周氏家族建立了一个境外的架构，并且周氏家族决定其于本集团的权益将通过BVIHoldcoI（由唐建芳全资拥有的公司）及BVIHoldcoIV并入唐建芳的名下。由此可知，周黑鸭通过设立境外双重BVI架构和离岸公司进行合理避税，同时也为股权融资、进行上市、进入国际市场做了准备。
二、谋求上市
年商务部和其他五部委联合出台了10号文，如果境内的企业并购和它有关联关系的境内企业，是需要由商务部来进行审批的。其中第11条约束的是中国居民。如果公司的实际控制人不是中国国籍即不受约束。唐建芳在年1月成为了瓦努阿图共和国的永久居民，并且在年1月注销了中国国籍。
因此周富裕将所有的个人股权全部转让于唐建芳，由其作为实际控制人。综上，通过实际控制人唐建芳变更国籍，周黑鸭达到了顺利上市的目的。香港红筹上市原因及过程周黑鸭和天图、IDG有约定，如果周黑鸭在年签订的协议，如果其后5年内没有在国内上市，那么天图和IDG就有权向周黑鸭出售全部股份。
同时，按照国内的上市规则，发行人公开发行股票己经发行的股份，在发行人股票上市日起的一年里不能进行转让，也就是说周黑鸭至少要在年6月前完成上市。同时，国内的ＩＰ０在年1月暂停，直到年12月重新开始，然后在年的7月到11月之间又一次出现IPO趋严的现象。
在此期间没有同类企业完成上市。周黑鸭本来计划在年前在国内上市，但是周黑鸭年６月３０日才完成了股份制改革，在这样一个IPO趋严的背景下，周鸭如果想要如期在国内上市基本是完成不了的。
因此年11月，周黑鸭选择在香港红筹上市。至此，周黑鸭形成了以下股权结构：实际控制人＋BVI公司＋开曼等地区设立的公司（作为上市实体）＋BVI公司＋香港境内注册成立公司＋境内运行实体。周黑鸭的唐建芳以瓦努阿图护照身份，通过在英属维京群岛注册成立的Ｃａｎｔｒｕｓｔ作受托人，成立了富裕家族信托。
三、合理避税
周黑鸭的股权变动经历了家族内部交易、引入外部投资者、设立海外架构、设立境内实体、实际控制人变更国籍、香港红筹上市、成立家族信托等一系列变更，且每一步都有其相应决策的目的，其中一部分目的与上市以及家族利益有关，更多的原因与合理避税有关。
周黑鸭设立第一层BVI公司的目的是BVI作为离岸公司在注册地的税率较低，如果公司实际控制人直接持股开曼公司，那么实际控制人获得分红后，如果实际控制人是中国人，立即产生中国税法的纳税义务。但如果利润先进BVI公司，则不产生个人税负。
根据至年节税的情况，可以节约的税负为周黑鸭年度分红乘实际控制人的控制权比例乘20％的税率。可见通过设立BVI公司，每年可以节约的税负在几千万左右。设立开曼公司的目的是：BVI的透明性不太好，在境外的一些地区不能上市。
而开曼公司相对来说比较规范，海外较容易接受，所以一般都用开曼公司作为境外上市的主体。设立第二层BVI公司的目的，如果周黑鸭未来有新的业务，可以在开曼公司下面另外设立新的BVI，这样经营不同业务的公司就可以不受彼此牵连，相互独立。
如果想卖掉香港的公司，可以通过开曼公司卖掉BVI公司的方法，间接转让香港公司的股权。根据香港地区的税法，境外公司转让香港公司的股份需要交印花税，税率为代价或证券价值的１％。购买人和售卖人均需缴纳，通过间接转股模式则可以规避香港的印花税。
实际控制人变更国籍及目的实际控制人变更国籍主要是为了规避限制，同时为了顺利上市。因此周富裕将所有的个人股权全部转让于获得了他国永久居民的太太周建芳，由其作为实际控制人。因此周黑鸭发展受让周黑鸭管理的％股权时，唐建芳不属于并购规定界定的中国境内自然人。
根据并购规定，重组无需取得商务部批准。因此，周黑鸭能够在香港上市，而且避免了其他条件约束，省去了报批手续，周黑鸭就赶在年11月在香港创业板上市了。周黑鸭成立家族信托达到了合理避税的目的。
结语
分析家族信托对企业的影响对于企业治理决策也是较为重要的，年成立家族信托后，周黑鸭的业绩下降，利润变低。横向对比绝味也可以看出，周黑鸭的业绩在后续发展中己经比不上同规模的绝味食品，绝味食品的净利润持续增长，而周黑鸭的业绩持续下降。
其中部分原因也是因为成立家族信托使得家族企业的资产不再归家族股东所有，因此家族企业其他股东产生了“大锅饭”动机，对企业的长远发展
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