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事件背景：
几年前，国际货币基金组织(IMF)正密切近期的全球新兴市场。IMF担心美国退出货币刺激政策将会导致阿根廷经济进一步动荡。在经历了前几次的市场抛售后，阿根廷比索创下了年以来最大单日跌幅。美联储随即召开FOMC会议，进一步缩减购债规模，并逐渐退出。事实证明美联储的缩减QE，进一步引发市场行情的波动，尤其是对资本外逃脆弱的国家新一轮波动。至此，美联储缩减QE对全球市场的影响不容小觑受到各方。
其实，不仅是美联储，世界各大中央银行的任何政策出台都会在市场上引起相应的蝴蝶效应。
全球央行货币政策紧缩，市场反应迅速
近日，自日本央行宣布将缩减国债购买规模以来，欧洲央行在最近的一次会议纪中，同时释放出信号，可能考虑在初逐渐调整前瞻指数。纪要中显示，欧元区经济已经进入全面扩张阶段，决策者们在此前采取的刺激措施已经产生了预期的效果。强劲的经济数据促使政策制定者放弃了对该地区经济使用“复苏”的措辞，而更多地欧元区“继续强劲、日益扩张的经济”。
与此同时，欧洲央行还调了今年及明、后两年经济增速，预计年GDP增速为2.4%，较9月预期值上浮0.2个百分点；年和年增速预期分别上调0.5个百分点至2.3%和0.2个百分点至1.9%。未来几个月，欧元区经济扩张的力度可能会导致该央行政策制定者的注意力逐渐从每月购债计划中转移开去，而更多地能够重振经济增长和通货膨胀的措施。会议一结束，欧元闻讯上涨突破1.20关口，日内涨幅扩大至0.5%。至此，各种信号预测显示全球央行货币政策开始实行货币紧缩政策。
日本国债创新低，资产泡沫何时破裂？
显而易见，全球货币收紧政策势也对股市和债市造成不小的影响。具最新统计数据显示，日本央行持有的国债已超过40%，严重威胁到了市场的平稳运作。同时，美国，欧洲和日本在过去的十年间，各大央行手里的资产达到8.3万亿美元，其中日本持有上市ETF成分股中约71%的份额，相当于日本股票市值的2.5%。
由此可见，高于预期的通胀便会出现。因为央行核心的职责是维持物价稳定，如果通胀有回升至2%水平的迹象，至此央行便不再需要在加息问题上表现出耐心。汇率也在很大可能性上大幅上升，并结束欧元区企业债市场宽松的环境。美国方面，由于劳动供应短缺，薪资增速很可能率先加快。尽管美国薪资增速并不会传导到欧洲，但仍可能推升欧洲的通涨预期，这本身会推动欧洲利率波动性加剧。
资产泡沫语言恐成真
另一方面，如果通胀未能像预料的那样增长那么多，市场可能重新回到对债务可持续性的担忧上。欧洲核心通胀率已经连续三个月处于0.9%的水平，令人联想到年年底。在央行实施多年的刺激政策下，下一次危机来临时肯能没有足够弹药应对的当口，通胀上升速度依然不急不及预期可能打击市场信息，从而导致风险资产遭到抛售。
不可否认，五年前美联储的缩减购债引发的全球市场的动荡，仍然是各大央行们心中挥之不去的“教训”，市场仍然高度着央行如何，以及何时想要退出金融危机延续至今的超宽松刺激政策。相关分析师表示，缓解经济下滑和危机通常是比较容易的部分，而全球经济从货币宽松政策中撤退才是更难的部分。
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